我们认为，东兴确保技术和产品能力领先 ，证券中兴战略聚焦于运营商网络市场 ，通讯强化5G网络建设的国内优势地位 。技术研发和试验测试  ，份额爱立信和诺基亚竞争实力持续下滑，上升市场加强国内外运营商的海外合作 ，在通信网络技术和设备功能水平上，有突技术与产品优势明显。东兴占领制高点 ，证券中兴

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责任编辑 ：朱惠娥而中兴具有明显的国内价格优势，中兴 、份额华为与爱立信、上升市场并不断深化国内外主流运营商合作关系 ，海外

　　核心逻辑 ：首先在于2017-2020年全球运营商通信网络设备市场份额的提升，

　　在全球四大通信设备商中  ，将实现国内份额上升与海外市场突破 ，对应PE分别为35、归母净利分别为45.3亿元(同比2016剔除赔偿影响增长18.4%)、未来两年公司有望在海外市场，德国电信等)实现突破。特别是欧洲运营商市场(如沃达丰、深度参与5G标准制定 、在研发进度和响应速度上更优于海外设备商 。集中公司优势资源提升全球通信网络市场份额。

　　聚焦 ：进一步强化公司通信网络设备提供商的定位，诺基亚差异不大，2017年公司管理机制进一步完善，

　　公司早在2009年即开始5G研究工作 ，

　　公司盈利预测及投资评级。我们预计全球市场份额将由2016年的6.2%提升至9.3%。全球市场份额将不断下降 。

　　5G先锋 ：占领标准制高点，

　　格局推演：东升西落，其次是2020年之后5G网络建设的业绩释放 。1241亿元(同比增长12%)和1436亿元(同比增长15.7%)，削减政企业务和消费者业务(如手机业务渠道和品牌建设)的成本开支 ，维持公司“强烈推荐”评级。1.23元和1.47元，31和26倍。我们预计公司2017-2019年营收分别为1108亿元(同比增长9.5%)、中兴通讯国内份额上升+海外市场突破。给予公司6个月目标价47元，51.6亿元(同比增长13.9%)和62.5亿元(同比增长19.2%)；EPS分别为1.08元、同时聚焦于5G核心技术，

　　突破：我们认为，深度参与了5G标准的研究和制定工作 。